Mighty River Power （MRP）开始预定申购之后，反响踊跃，截至3月14日下午，预约申购人数突破32.76万人，而距离3月22日预约申购截止时间还有一周。这已经大幅超越1999年Contact Energy上市预申购时，3周内吸引25万新西兰散户投资人的上一个案例，显示出在目前低利率背景下，新西兰人对新投资渠道充满热情。

Milford Asset Management基金经理Brian Gaynor说，这是他见过的自1987年新西兰股灾以后，投资人最踊跃的一次。

如果按政府所说的，上市国有企业是主要目的，是为了让新西兰普通投资人参与国有企业的发展，那么新西兰人的配合程度，应该已经让政府满意了。

但是反对党也找到了辩论的角度：绿党称申购踊跃不代表大部分民众支持上市，称有些反对国企上市的人也预申购了，是因为不希望股票最终被外国机构投资人买走（因为如果新西兰投资人申购比例低，则全球投资人的比例则相应高，合计49%）……

目前的国有企业部长Tony Ryall曾经在1997-1999年前参与了奥克兰国际机场、Contact Energy及Capital Properties的上市工作，他说Contact Energy当年上市时，最后有22.5万新西兰投资人实际购买的股票，（相对25万预申购人数）比例相当高。

根据相关规定Tony Ryall不可以透露政府对MRP股票需求的估计，不过从预约阶段看，MRP是相当乐观的。

而基金经理Brian Gaynor则不用讳言，“这是新西兰最大规模的首次公开募股（IPO），虽然有很多人反对部分出售国企，但估计仍会有25-30万投资人（实际购买），会超过Contact Energy。

Contact Energy和MRP具有较多可比性，政府当年出售Contact Energy剩余60%股权筹资11亿纽币，折合后相当于今天的15亿，而MRP出售49%股权预期可筹得18亿元。

历史案例显示 新西兰投资人长期持股比例不高

Contact Energy和Mighty River Power就像一棵大树上的两个分支，他们的资产同源：1987年，新西兰正式成立Energy Corporation of New Zealand (ECNZ)之后，1996年Contact Energy获得了其中的8个水电站和一些其他资产；ECNZ中的剩余资产则在1999年在Mighty River Power、Genesis Energy和Meridian Energy之间分配。

Contact Energy在1999年上市前，40%的股权由一家美国公司Edison Mission Energy拥有（每股收购价$5），当时的招股说明书中计划60%的剩余股权中，20%面向全球投资人，40%面向新西兰本地投资人，招股价格在$2.40 - $3范围，由于投资人反响踊跃，Contact Energy在1999年上市的实际股价为$3.10每股，超过了$2.40 - $3的预期范围。当年5月11日，该股上市当天收盘在$3.34，当日收益率为7.7%。四天后Contact Energy上市第一周的收盘价报$3.51。

但在Contact Energy上市6个月后，原先的22.5万名股东缩水为19万，意味着新西兰短线投资人已经有3万出局，到了2000年11月，投资者人数进一步减少到164,600。

到今天，Contact Energy的股东人数只有75,500，这说明新西兰散户投资人虽然投资电力企业的热情颇高，但对于长线持有并不热心。

由于Contact Energy上市案例的可比性，反对党也拿这一案例举例，称在投资长跑中，新西兰投资人会逐渐被外国投资人所代替。

工党国有企业事务发言人Clayton Cosgrove说，在Contact Energy上市14年后的今天，“保守的估计Contact Energy已经65-70%由外国人拥有。”

为什么新西兰人对于平均10.5%回报（包含分红加配股）的股票也如此缺乏热情呢？

政府或已准备长线持有激励机制

Milford Asset Management基金经理Brian Gaynor认为，在澳新两地的股票市场，过往成功的案例显示，政府对本国投资者的长线持有激励机制也相当重要，具有鼓励投资人长期持有的作用。

举例说，澳大利亚最近的一次国企上市，是2010年昆州政府将Queensland Rail，现名Aurizon在ASX上市，计划上市其60-75%的股权，昆州政府保留25-40%的股份，招股价格在A$2.50 - A$3，同时对散户投资人有两个很重要的刺激政策：1，国内散户投资人可以拿到最后价格的10%折扣；2，如果散户投资人能够持有超过12个月，可以获得每15股1股的红股，最多675股“忠诚奖励股”。

Aurizon的上市价格最终定在$2.45，2010年11月22日上市后当天收盘$2.65，当日收益率8.2%。当周收盘$2.84，第一周换手率46.9%。

Aurizon上市初期共有79,500股东，一年之后减少到58,700，两年之后Aurizon的股东数量减少比例为26%。

而对比新西兰Contact Energy，上市两年后的股东人数减少比例为36%。

Brian Gaynor认为，Aurizon上市时“长线持有激励机制”起到了作用。

好消息是，新西兰政府也正在为Mighty River Power的上市考虑长线持有激励机制，不过细节还没有公布。

可能的选项是：持股超过12个月，每20股送一股，最多300股；或者是持股超过两年每20股送一股，也是300股封顶；或者是根据IPO实际股数再确定计划。

Brian Gaynor认为，除了长期持有的激励机制，上市后的广告宣传，以及做好公司和投资人之间的联系等也很重要。

而政府其实还有一张相当有力度的牌做策应——就是KiwiSaver基金。

Mighty River Power很可能成为KiwiSaver基金的理想投资目标，因为该公司的资产是十分固定稳定的，只要运营得当就不会出现很大风险。

KiwiSaver基金的规模，目前已经滚雪球到了154亿纽元，其中投资于新西兰证券市场的，仅占9.6%（3年前达到过11.2%），KiwiSaver疏远NZX，理由基本是NZX的投资机会太少。

而Mighty River Power此时的出现，无疑也成为KiwiSaver基金投资国内实业一个不可多得的机会。

Brian Gaynor认为，长线持有鼓励机制，配合以对国内基金经理、尤其是KiwiSaver基金的吸引，是政府保证上市后持续成功的关键。

谁会长期持有？一个个体投资人的故事

另据Weekend Herald报道，一对退休夫妇对表示，他们已经登记了申购意愿，并愿意长期持有股票。

这对汉密尔顿的夫妇说，他们计划最多购买5000元的股票，但具体数额要看了招股说明书后决定。

这对夫妇说，他们此前也购买了股票，并且一般情况下都会长期持有。

“说起来也没有什么奇怪的，我们只是把这作为储蓄，如果我们有储蓄就放在NZX和ASX里面，我们并不热衷于买卖，（投资的股票）有的失败了，但成功的比失败的多。”

在1999年Contact Energy上市初期，这对夫妇购买了1612股，价格$3.10每股，计算下来大约投入了五千元，2年之后，他们在$2.84的价位再次购买了9000股，花费25,560元。

从2009年开始Contact Energy不再分派现金红利，而是改用配股形式，这样这对夫妇的股票数量更多了。

按照上周五的收盘价格$5.44，这对夫妇手中的共计14058股Contact Energy总价值$76,475，和他们实际投入的现金投资$30,500相比涨幅还不错。

当然，在1999-2009年之间的现金分红部分还没有算在内——其实Contact Energy的分红和股价成长（资本收益部分）都很不错，平均的年回报率能够达到10.5%。

这对夫妇并不愿意去拿这个和银行存款收益去比较，认为“3万元投资在13年里变成7.5万我已经感到满足了”。

这对夫妇认为，新西兰人应该会有不少愿意长期持有国有企业股票的，“除非股价一时涨得非常高，那么可能会卖掉给外国人，等到低的时候再购回”，——如果新西兰的投资人真的如此聪明，那么看起来反对党所说的、股权会逐渐被外国人蚕食的情况，也仿佛不太会出现了。