水电企业Mighty River Power可能将是第一家明年开始股权改革的国有能源企业。

在本周的预算案中，财政部长Bill English公布了将国有企业部分私有化的计划，以筹措50-70亿元的资金。

根据2011预算案的安排，股权私有化进程将从四家能源企业Genesis Energy、Meridian、Mighty River Power和Solid Energy开始，同时Air New Zealand中的股权将继续稀释（目前政府在Air New Zealand中拥有75%的股权），但最终政府将保留至少51%的股份，不放弃控股权。

如果国家党政府能够在今年年底的选举中获胜，那么就意味着被授权在明年正式启动这一进程——不过，财政部从现在开始，已经在为明年的私有化做计划了，在这个过程中，相关的毛利iwi部落是协商谈判的对象。

NZ Herald 5月20日的报道认为，水电公司Mighty River Power将极可能是第一家试点。

该公司目前拥有怀卡托河流域的9家水电站以及北岛多处地热资源。

私有化进程将从2012年起，依据市场的条件，股权分拆融资的过程跨度可能会持续3-5年，如果新西兰投资人积极追捧，显然速度就会更快一些，如果缺乏足够资金踊跃认购，则过程就会拉长。

从目前的信息看，出让的条件包括政府至少拥有51%的股权；新西兰投资人具有优先认购权；出让应保证形成一个较好的投资机会；以及消费者应处在适当的保护下。

不过，对外国投资人购买这些新西兰本地的股权有什么限制，在2011预算案中尚未明确。

财政部长Bill English说，“正如我们以前承诺的，我们在大选前，将我们的政策向新西兰人公布……财政部估计四家能源企业混合模式，以及继续减少在Air New Zealand中的股权，应可释放出50-70亿元的资本……所以我们就不需要再去借这么多钱，政府将通过混合所有权的进程，将资金解冻，并投向未来优先考虑的投资方向，例如学校、医院和宽带等。”

对此，工党财政事务发言人David Cunliffe说，从长期看，国有企业私有化会对国家造成比丧失股权更大的损失。

而新西兰股东协会则表示，欢迎国有资产部分分拆。他们提出，希望股民的利益能够通过董事会层面的一些改变，来得到保证。

股东协会发言人Des Hunt说，政府的计划应保证新西兰的中老年投资者能够分到一杯羹，同时KiwiSaver和其他退休基金有理由拿到投资优先权。

新西兰国有企业部长（State Owned Enterprises Minister）Tony Ryall说，“部长们都认为财政部的混合所有权模式，会为新西兰人带来可观的投资机会——不管是直接投资，还是通过参与KiwiSaver账户和其他管理基金，而间接投的资。

“同时，这也会促进国有企业更加符合商业化标准，更加透明，更加具有外向型视野。而最终，这些企业将能够不通过政府的大量投资，而独立地继续成长，做大做强。”

首次公开募股即在本地证券市场IPO很可能是首选的模式，而且这也符合政府对私有化的要求，即保留广泛而实质的新西兰人所有权。

现在对这四家国企将出让多少股权，还没有确定。

新西兰的国有企业一直有“投入多、产出少”的痼疾，其历史投资回报往往少得可怜，因此此番股权改革很可能要一直改到董事会。

Craigs Investment Partners资深市场分析员Grant Swanepoel说，上市将使得国有电力公司能够在未来有能力扩大产能，同时，筹集来的现金也可以资助海外扩张。目前，Meridian已经收购了澳大利亚一家价值12.6亿元的风力农场的50%股权，Mighty River Power也投资于在美国建设的电站。

媒体普遍认为，在新西兰证交所NZX不死不活、每年IPO的新公司屈指可数，以及新西兰金融公司一蹶不振、不再能担负投资者信心的背景下，政府提出的混合股权模式的改革，将会为缺乏投资选择的新西兰投资人，指出一条新的投资之路。

新西兰混合所有权模式的相关背景

* 成功范例——Air New Zealand
Air New Zealand是混合所有权模式经营成功的一个范例。政府出让25%的股权后，Air New Zealand的商业经营模式更加规范和透明，从经营业绩到资产结构的健康程度，Air New Zealand近几年都有明显提升。约翰.基在今年1月时也表示，“我相信，新西兰航空如果还是政府100%股权的话，也不会提供现在这样好的服务给消费者。”
Air New Zealand目前的股权结构据信不仅能带来商业规范，也使纽航能注重于中期目标，而并不用每天关注股价升跌。
梅西大学商学院主管Lawrence Rose认为，国有企业部分私有化后，能够显著提高市场占有率与流动性，这是因为股东总是要求更高的回报。
他说，在一个运行良好的经济环境中，大部分资产应该是在私人手中，而不是国家。“我认为私人手中的资产表现得会更好，因为政府的干预小了，同时股东会要求高投资回报。”

* 政府的资产配置
新西兰政府手中的大型投资项目不少，不过迄今为止透明度都不高。在上财年末，政府手中的资产总额约合2200亿元。其中在所有国有企业（不包含 KiwiRail）以及纽航中占有的资产，2010年总计约150亿元。在今年早些时候，政府要求财政部就纽航的案例研究并提出建议，以评判在四家能源公司中进行股权改革的可能。财政部认为混合模式会带来如下好处：
- 能为政府解冻资金，投入到急需项目中，从而减少借债；
- 有纽航的成功模式在前，而这是上届政府的决定；
- 能够深化资本市场，增加新西兰人的投资渠道；
- 企业能够独立融资，而不是向国家要钱；
- 能够促进企业朝着更透明、更商业化的方向发展。

* 政府考虑的四家部分私有化的能源企业目前市值为：
- Meridian Energy 67亿元
- Solid Energy 33亿元
- Mighty River Power 34亿元
- Genesis Power 16亿元