5月份绝对是美元辉煌的一个月，在各种因素的刺激下，美元兑所有的非美货币全面上扬，单月涨幅创一年之最。5月份美元指数开于84.43，最低83.74，最高87.80，收于87.75，单月上涨3.32点。

　　5月汇市运行有两个特点，一是非美货币全线下挫，几乎无一幸免，各个非美货币的同步性在近期实属罕见，二是美元强势非同一般，非美货币除加元外几乎没有出现像样的反弹。

　　美联储可能误判美国经济形势

　　5月份汇市的焦点并不在美国经济，欧盟宪法在法国的公投吸引了市场绝大部分目光。但对于美联储，仍有一些值得关注的地方。

　　北京时间5月4日美联储进行了第8次升息，美联储在之后的政策声明中明确表示“因能源价格走高，美国经济在某种程度上出现放缓（原文：Recent data suggest that the solid pace of spending growth has slowed somewhat, partly in response to the earlier increase in energy prices.）”，有意思的是，美联储还和投资者玩起了太极，在北美市场即将收盘的时候，美联储表示遗漏了一句话，即“长期通胀预期受到良好控制”，言外之意，通胀压力并不严重。不知联储是真的遗漏了，还是故意安排在事后补充，总之，从中透露出的信息相当有趣。

　　但是，随后公布的一系列数据表明，美联储非常有可能误判了美国经济形势。在一周的时间里，非农数据、贸易赤字和零售销售三大重量级数据全面爆好，显示美国经济并未出现放缓局面，甚至出现某种强劲增长的迹象。

　　美国数据的连续利好，令市场将美联储的警告置之脑后，迅速选择了做多美元的策略，在非美多头的连续进攻下，非美货币连连溃败。

　　否决欧盟宪法未必是滑铁卢

　　有关法国可能否决欧盟宪法的预期，成为主导5月汇市走向的关键因素，随着公投日期的日益临近，欧元的跌势不断加剧，其他非美也受到了欧元的拖累。

　　当法国否决该部宪法后，许多投资人以为欧元利空出尽，将迎来反弹或上扬，但事与愿违，欧元在公投后不但没有反弹，反而连续收出长阴，因此有必要审视一下这部牵动汇市神经的欧盟宪法。

　　法国于5月29日对欧盟宪法举行了全民公投，结果55％的人反对，只有45％赞成，欧盟宪法在法国遭遇滑铁卢。随后在荷兰6月1日举行的欧盟宪法公投中，荷兰选民以63％对37％的投票结果再度否决欧盟宪法。自法国全民公决否决该条约后，欧元兑美元汇率已下挫3.2%，而1日荷兰的公投结果更使欧元汇价跌破关键价位――1.22。

　　不过，这一事件令欧元承压可能只是短期影响，长远来看或许利好因素大于利空因素。

　　法、荷民众之所以否决欧盟宪法，根本原因是这两个国家的经济长期不景气，两国民众认为欧盟一体化并没有给他们带来经济上的好处，因此对这部宪法存在抗拒心理。事实上，法、荷对欧盟宪法的否决，体现的恰恰是欧洲经济所面临的根本问题——缺乏活力、增长缓慢、结构失衡，这些矛盾日积月累，一直无法得到有效解决，终于在宪法公投中爆发出来。

　　否决欧盟宪法后，欧洲政治将在短期内处于动荡之中，这对欧元属于利空因素。但这次事件使欧洲领导人感受到强烈的危机感，被迫正视经济中存在的各种问题，使欧洲一体化与经济发展结合起来，从中长期来看，将会有力的促进欧洲经济结构改革，并加速欧洲经济的增长，对于欧元来说，倒是“塞翁失马、焉之非福”。

　　因此我们预计，尽管欧盟宪法遭到否决，但欧洲政治、经济一体化的步伐不会停止，欧洲领导人将对经济问题投入更多的精力，可以期待欧洲各国，特别是法国，将会在经济问题上有一系列的动作出现。

　　6月汇市走势展望

　　预计在6月初，美元有望延续5月以来的强劲走势，兑非美货币可能高位振荡，甚至继续走高。不过，美元的持续上扬已经超过1个月，各非美货币普遍处于超卖状态，美元多头也积累了大量的浮动盈利，因此，美元自身存在着一定的回调压力，非美货币也存在反弹的要求。

　　6月走势预测：（略，详文见6月外汇月报）

　　在诸多非美货币中，日元和加元有可能成为涨势较猛的货币，投资者可以重点予以关注，而欧系货币则需首先克服中线下行压力，才能涉及上涨空间的问题。

　　各货币6月波幅预测：（略，详文见6月外汇月报）

外汇通——刘东亮 杨峻