最近一段时间，日元走势比较引起大家的关注，一是美元/日元连续收阳，二是有相当投资者做多日元被套牢。今天打算探讨一下日元的走势，由于日元是操作起来比较困难，而很多投资者又喜欢操作的一只货币，所以如果有分析不到的地方，还请各位包涵。

　　日元的走势与欧洲货币历来不合拍，所以不能用欧洲货币的思路来考虑日元。本着顺应趋势的原则，对日元短期、中期、长期趋势逐一进行分析。

　　先看小时图，美元/日元自4月5日开始，走出了一个三角形，下轨不断抬高，上轨相对平缓，单纯从图形分析的话，短线向上突破的概率较大，突破后可看110。但同时，市场又传闻，日本出口商及日资帐户在109一线持有大量期权，为了保护期权，日资帐户会在108.80/90一线强力阻击美元。这条消息我们于昨天公布在了外汇通网站的导读中，目前来看，美元/日元分别在108.85、108.75和108.70遭遇阻力，说明这条消息还是有一定的可靠性。这样的话，日元短线存在两个变数，一是美元上破三角形直指110，二是日资帐户成功阻击美元，美元无法突破109，呈现三重顶后出现回落。

　　再看天图的话，美元/日元在去年底到今年初构筑双底成功，随后展开升势，并成功突破了3年来的下降压力线，这一动作不可谓不大。目前美元/日元仍处于中期涨势中，仍未出现见顶迹象，中期应继续看多，原来的下降压力线已转变为强劲支撑，该支撑目前处于107附近，如果美元回踩该支撑后继续走高，将会使美元/日元的涨势得到延续。

　　但如果从长期图表来看的话，形势又是另外一番景象。周线图上最突出的特征，仍然是美元上破3年来的压力线，但这只是发出了美元/日元见底的初步信号，反转是一个很复杂的过程，确认反转是一个更复杂的过程，我们现在还不能单纯凭这个信号来确认日元转势，毕竟，3年来美元/日元一直处于大熊市中，中短期美元的强势只能从属于长期趋势，且无法改变长期趋势。因此，现在还不能说美元/日元已经见底，未来仍有见到102的机会。至于更低的价位，比如100以下，将不会很轻松见到，因为101.20附近是1999年的低点，当年美元在这里触底后，兑日元展开了长达3年的大牛市。

　　至于基本面方面，日元年内并无加息可能，而随着日本加入联合国安理会日期的临近，周边国家同日本的关系可能会继续恶化，从经济的角度讲，这对日元是一个负面因素。其他方面，日本目前正在审议邮政民营化法案，这项法案如果通过，将对民间资本投资海外起到刺激作用。

　　因此如果做一个总结的话，美元/日元中短期走势仍不容乐观，在短线三重顶成立前，继续上行的风险较大，而长期趋势尚未改变，仍有机会再次下试前期低点。从操作的角度来说，短线应遵循小仓博反弹的思路，逢日元的重要支撑可尝试买入，而中线宜空仓，美元/日元天图不出现明确的见顶信号，最好不要冒险开立中线仓位，被套的仓位，可考虑当日元反弹，或未来下试低点时离场。

外汇通（www.forex.com.cn）——刘东亮